Decisione di esecuzione (UE) 2024/1974 della Commissione del 12 luglio 2024 che istituisce il quadro per l’attribuzione dei costi collegati alle operazioni di assunzione di prestiti e di gestione del debito nel contesto della strategia di finanziamento diversificata

visto il trattato sul funzionamento dell’Unione europea,

visto il trattato che istituisce la Comunità europea dell’energia atomica,

visto il regolamento (UE, Euratom) 2018/1046 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 18 luglio 2018, che stabilisce le regole finanziarie applicabili al bilancio generale dell’Unione, che modifica i regolamenti (UE) n. 1296/2013, (UE) n. 1301/2013, (UE) n. 1303/2013, (UE) n. 1304/2013, (UE) n. 1309/2013, (UE) n. 1316/2013, (UE) n. 223/2014, (UE) n. 283/2014 e la decisione n. 541/2014/UE e abroga il regolamento (UE, Euratom) n. 966/20121, in particolare l’articolo 220 bis, paragrafo 2,

Il regolamento (UE, Euratom) 2022/2434 del Parlamento europeo e del Consiglio² ha introdotto nel regolamento (UE, Euratom) 2018/1046 la strategia di finanziamento diversificata come metodo di finanziamento unico per l’esecuzione delle operazioni di assunzione di prestiti e di gestione del debito effettuate dalla Commissione. Tranne in casi debitamente giustificati, la strategia di finanziamento diversificata si applica ai programmi di assistenza finanziaria per i quali gli atti di base sono entrati in vigore il 9 novembre 2022 o in data successiva.

La Commissione dovrebbe stabilire le disposizioni necessarie per l’attuazione della strategia di finanziamento diversificata. L’applicazione della strategia di finanziamento diversificata richiede l’adozione di una serie di norme per determinare l’attribuzione dei costi corrispondenti ai programmi pertinenti di assistenza finanziaria garantendo che tutti i costi sostenuti dall’Unione in relazione all’assistenza finanziaria siano a carico del beneficiario dei proventi dell’assunzione del prestito.

La metodologia per l’attribuzione dei costi collegati all’attuazione della strategia di finanziamento diversificata nel contesto di NextGenerationEU è stata stabilita [per la prima volta] dalla decisione di esecuzione (UE) 2021/1095 della Commissione³. La decisione di esecuzione (UE, Euratom) 2022/2545 della Commissione⁴ ha esteso tali disposizioni a tutte le operazioni di assunzione di prestiti e di gestione del debito effettuate nell’ambito della strategia di finanziamento diversificata a norma dell’articolo 220 bis del regolamento (UE, Euratom) 2018/1046 mediante adeguamenti mirati della metodologia di ripartizione dei costi.

L’obbligo di coprire i costi relativi all’assistenza finanziaria dovrebbe rimanere a carico dei beneficiari della stessa, conformemente all’articolo 220, paragrafo 5, lettera e), del regolamento (UE, Euratom) 2018/1046 e in linea con i principi di bilancio della sana gestione finanziaria e del pareggio. Tutti i costi dovrebbero essere addebitati ai beneficiari sulla base di un’unica metodologia di ripartizione dei costi che garantisca una ripartizione dei costi trasparente e proporzionata.

La metodologia di ripartizione dei costi dovrebbe garantire che non vi siano sovvenzioni incrociate dei costi a carico di una categoria di beneficiari e a favore di un’altra. Da un lato, i costi dei prestiti dovrebbero essere imputati interamente ai beneficiari di tali prestiti e, dall’altro, se del caso, i costi dei prestiti non rimborsabili dovrebbero essere imputati al bilancio generale dell’Unione, sulla base dei costi effettivi sostenuti per la raccolta e l’erogazione della corrispondente quota degli importi ai diversi beneficiari. La metodologia dovrebbe coprire tutti i costi sostenuti dall’Unione per le operazioni di assunzione di prestiti e di gestione del debito, inclusi tutti i costi amministrativi, e dovrebbe garantire che per ciascuna erogazione siano calcolate le diverse categorie di costi.

Per garantire un trattamento equo e paritario tra i beneficiari, è opportuno attuare una metodologia comune e unificata per i costi, applicabile a tutti i tipi di erogazione, vale a dire quelle a carico del bilancio generale dell’Unione e quelle rimborsate dai beneficiari. I costi dovrebbero essere imputati ai beneficiari sulla base della quota degli importi ricevuti.

Tale metodologia di ripartizione dei costi dovrebbe distinguere tre categorie di costi: i costi di finanziamento, i costi di gestione della liquidità e i costi amministrativi. I costi di finanziamento derivano dal tasso di interesse e dagli altri oneri che la Commissione deve pagare per i diversi strumenti emessi per finanziare le erogazioni in questione. I costi di gestione della liquidità sono i costi sostenuti per gli importi emessi e detenuti temporaneamente su conti di liquidità a titolo di riserve per far fronte ai pagamenti successivi. Tali spese generali operative continue costituiscono una caratteristica essenziale della strategia di finanziamento diversificata e dovrebbero essere ripartite equamente tra tutti i beneficiari. La terza categoria di costi è costituita dai costi amministrativi per il mantenimento della capacità tecnica e operativa per attuare una strategia di finanziamento diversificata e che derivano direttamente dall’attuazione della strategia di finanziamento diversificata.

Se i programmi di assistenza finanziaria sostenuti tramite la strategia di finanziamento diversificata hanno una durata e una struttura diverse rispetto a NextGenerationEU e ai prestiti concessi a norma del regolamento (UE) 2022/2463 del Parlamento europeo e del Consiglio⁵, è opportuno consentire una maggiore flessibilità modificando la metodologia di ripartizione dei costi. La decisione di esecuzione (UE, Euratom) 2022/2545 prevede che l’adeguatezza della metodologia di determinazione dei costi di NextGenerationEU debba essere riesaminata in caso di adozione di nuovi programmi di assistenza finanziaria aventi durata e struttura diverse.

Per garantire la flessibilità auspicata, la metodologia di ripartizione dei costi dovrebbe includere il concetto di comparti di programma per organizzare e monitorare la ripartizione delle erogazioni e i relativi strumenti di finanziamento per programma. Ciò consentirebbe di abbinare gli strumenti di finanziamento alle caratteristiche finanziarie specifiche dei programmi e consentirebbe una gestione mirata delle passività attraverso una scelta calibrata delle scadenze. L’introduzione di comparti di programma eviterebbe sovvenzioni incrociate di costi tra un programma e l’altro.

Ciò dovrebbe inoltre essere in linea con il quadro del sistema di governance istituito dalla decisione di esecuzione (UE, Euratom) 2023/2825 della Commissione⁶, che prevede che l’attribuzione degli strumenti di finanziamento tra i programmi sia determinata tenendo conto dei rispettivi obiettivi di scadenza e dei vincoli specifici dei diversi programmi.

L’obiettivo di scadenza media e gli importi provvisori delle operazioni di finanziamento dovrebbero essere indicati per programma tramite decisioni sui piani di finanziamento adottate a norma dell’articolo 4 della decisione di esecuzione (UE, Euratom) 2023/2825. Entro i limiti generali fissati dalla decisione annuale di assunzione di prestiti, gli obiettivi fissati per programma forniscono un orientamento non vincolante sui livelli da raggiungere alla fine del periodo di finanziamento, ipotizzando che il fabbisogno di finanziamento rimanga invariato. Durante il periodo in cui è costituito un comparto di programma o un comparto temporale, la scadenza media ponderata degli strumenti di finanziamento per programma potrebbe differire dall’obiettivo di fine periodo. La Commissione dovrebbe assegnare gli strumenti di finanziamento ai diversi comparti nei pertinenti semestri, tenendo conto delle restanti operazioni di assunzione di prestiti previste per il resto del periodo di finanziamento. Nel farlo, la Commissione dovrebbe adoperarsi al massimo per garantire il conseguimento equo dei diversi obiettivi di maturità media per ciascun programma di assistenza finanziaria che rientra nell’ambito di applicazione dell’articolo 220 bis del regolamento (UE, Euratom) 2018/1046 e del sostegno non rimborsabile a norma dell’articolo 5, paragrafo 1, della decisione (UE, Euratom) 2020/2053 del Consiglio⁷ per l’intero periodo di finanziamento. Nell’eseguire le operazioni di assunzione di prestiti, la Commissione dovrebbe dare priorità al conseguimento delle condizioni più vantaggiose e considerare come obiettivo secondario il conseguimento equo dei rispettivi obiettivi di scadenza media in tutti i comparti di programma a livello dell’attribuzione. La Commissione dovrebbe aggiornare e monitorare periodicamente il conseguimento di tali obiettivi.

È opportuno creare un comparto di programma all’entrata in vigore di qualsiasi nuovo programma di assistenza finanziaria da finanziare mediante operazioni attuate nell’ambito della strategia di finanziamento diversificata. I comparti di programma dovrebbero essere dedicati a un unico beneficiario o a più beneficiari, a seconda che l’atto di base di un programma ammetta uno solo o più beneficiari dell’assistenza finanziaria.

Per i programmi che ammettono la concessione di assistenza finanziaria a più di un beneficiario, le erogazioni e i relativi strumenti di finanziamento nell’ambito del comparto di programma dedicato dovrebbero essere ulteriormente suddivisi in comparti temporali per garantire che i costi di finanziamento imputati all’erogazione di tale beneficiario siano strettamente legati ai tassi di mercato prevalenti al momento dell’erogazione. I costi di finanziamento sono stabilizzati alla chiusura del comparto temporale.

Non è necessario che un comparto di programma relativo a un programma di assistenza finanziaria concepito per un singolo beneficiario sia suddiviso in comparti temporali, dato che tutti i costi spettano allo stesso beneficiario.

L’aggiunta di comparti di programma a norma della presente decisione non dovrebbe incidere sulla ripartizione dei costi esistente per nessuno dei programmi ai quali si applica già l’attuale metodologia di ripartizione dei costi. A tal fine, le erogazioni effettuate prima dell’entrata in vigore della presente decisione, nell’ambito di NextGenerationEU, del regolamento (UE) 2022/2463 e di qualsiasi altro programma CAM già in vigore, nonché gli strumenti di finanziamento già assegnati ai comparti temporali esistenti a norma della decisione di esecuzione (UE, Euratom) 2022/2545, dovrebbero essere raggruppati in un comparto di programmi pregressi dotato di comparti temporali. Tale comparto di programmi pregressi dovrebbe comprendere tutti i comparti temporali già istituiti per il finanziamento di tali programmi e per le eventuali erogazioni future e i relativi strumenti di finanziamento legati a tali programmi. Ciò garantirà che l’attribuzione dei costi sostenuti dalla Commissione sulla base della metodologia di ripartizione esistente non sia influenzata dal nuovo approccio.

Il calcolo dei costi di finanziamento dovuti alle operazioni di assunzione di prestiti dovrebbe essere basato sui costi derivanti da tutte le operazioni di assunzione di prestiti all’interno di un comparto di programma e, nel caso di un programma con più beneficiari, all’interno di qualsiasi comparto temporale corrispondente. Quando sono attribuiti ai beneficiari di uno stesso comparto, i costi dovrebbero essere addebitati in egual misura ai beneficiari dei prestiti o, nel caso delle entrate con destinazione specifica esterne di cui all’articolo 3, paragrafo 1, del regolamento (UE) 2020/2094 del Consiglio⁸, al bilancio generale dell’Unione. Questo metodo, che prevede di determinare i costi su tutta la durata di un programma o di un comparto temporale, evita l’arbitrarietà del «point-in-time» che caratterizza il metodo tradizionale back-to-back, nel quale i costi per un particolare beneficiario riflettono le condizioni ottenibili nel giorno specifico in cui ha luogo il prestito.

Un comparto di programma dovrebbe rimanere in corso durante l’intero periodo in cui sono effettuate erogazioni per un programma specifico. All’interno di un comparto di programma con più beneficiari, dovrebbe rimanere in corso un solo comparto temporale alla volta. Una volta istituiti, i comparti temporali dovrebbero di norma avere durata semestrale con inizio il 1o gennaio e il 1o luglio. Per il comparto di programmi pregressi, il primo comparto temporale dovrebbe coprire il periodo compreso tra il 1o giugno 2021 e il 31 dicembre 2021, in modo da rispecchiare il calendario per l’avvio delle operazioni di finanziamento di NextGenerationEU. Come regola generale, il primo comparto temporale di un dato programma dovrebbe essere creato nel periodo in cui viene effettuata la prima erogazione. Ciascun comparto temporale o comparto di programma dovrebbe rimanere in corso fino a quando l’importo dei finanziamenti a lungo termine ad esso assegnati non corrisponda all’importo delle erogazioni. Tuttavia, qualora non vi sia una tale corrispondenza alla fine del semestre, un comparto temporale dovrebbe rimanere in corso fino a quando l’importo delle erogazioni e l’importo dei finanziamenti a lungo termine coincidono. In tal caso, dovrebbe essere possibile continuare temporaneamente ad assegnare erogazioni al comparto temporale in corso, attribuendo contemporaneamente strumenti di finanziamento al comparto temporale successivo.

Sebbene, a causa di differenze nelle condizioni di finanziamento che sfuggono al controllo della Commissione, i costi di finanziamento possano variare durante il periodo in cui è in corso un comparto di programma o, se del caso, un comparto temporale, la Commissione dovrebbe gestire le operazioni di assunzione di prestiti e di gestione del debito in modo tale da garantire che ciascun comparto di programma e, se del caso, comparto temporale raggiungano il rispettivo obiettivo di maturità in misura comparabile, dando sempre priorità al conseguimento delle condizioni più vantaggiose tra i vari programmi.

La strategia di finanziamento della Commissione consente una migliore gestione del rischio di tasso di interesse e di altri rischi finanziari. Anche se si prevede che i tassi di interesse addebitati ai beneficiari del prestito rimangano stabili, potrebbero essere necessari ricalcoli periodici e marginali dei tassi quando si renda necessario sostituire gli strumenti di finanziamento a lungo termine in scadenza. Se necessario, la Commissione svilupperà la propria capacità di utilizzare gli strumenti derivati, quali gli swap, per gestire l’eventuale rischio di tasso di interesse residuo e offrire al beneficiario l’opzione di prestiti a tasso fisso. È opportuno che i costi di questo strumento a tasso fisso siano interamente e unicamente a carico del beneficiario che esercita tale opzione.

Gli importi delle erogazioni effettuate in un comparto di programma o, se del caso, in un comparto temporale, dovrebbero essere pari all’ammontare degli strumenti di finanziamento a lungo termine attribuiti a tale comparto di programma o temporale. Nella maggior parte dei casi, per i comparti di programmi pluribeneficiari, l’erogazione degli importi raccolti dovrebbe avvenire all’interno dello stesso comparto temporale dell’emissione degli strumenti di finanziamento a lungo termine utilizzati per la raccolta, ed essere attribuita a tale comparto. Tuttavia, ritardi imprevisti nelle erogazioni potrebbero creare situazioni nelle quali gli importi dei finanziamenti a lungo termine siano stati raccolti, ma non sia possibile erogarli come inizialmente programmato. Nell’assegnazione delle erogazioni ai diversi comparti temporali si dovrebbe tenere conto di tale possibilità.

È opportuno prevedere anche la possibilità di anticipare nel comparto temporale precedente il fabbisogno di erogazione che emergerà nella fase iniziale del comparto temporale successivo. Per far fronte a tali situazioni e garantire finanziamenti a condizioni vantaggiose, dovrebbe essere possibile attribuire gli strumenti di finanziamento a lungo termine al comparto temporale successivo.

La capacità di gestire la liquidità delle operazioni di finanziamento tramite l’accesso all’assunzione di prestiti a breve termine e la detenzione di liquidità a fini prudenziali costituiscono una caratteristica centrale ed essenziale della strategia di finanziamento diversificata. Tale gestione della liquidità dovrebbe permettere alla Commissione di soddisfare tutte le necessità di pagamento e di adattare le emissioni alle condizioni di mercato. È opportuno stabilire metodi di calcolo dei costi relativi alla gestione della liquidità di cui agli articoli 6 e 8 della decisione di esecuzione (UE, Euratom) 2023/2825. Tali metodi di calcolo dovrebbero comprendere i costi derivanti dall’emissione di strumenti di finanziamento a breve termine, la detenzione temporanea di parte degli importi su un conto di liquidità al fine di garantire la capacità di effettuare tutti i pagamenti su richiesta e la gestione del rischio di tasso di interesse e di altri rischi finanziari. Anche i costi sostenuti in relazione al riacquisto e/o alla detenzione di obbligazioni proprie ai fini della gestione della liquidità dovrebbero essere considerati costi di gestione della liquidità. La presente decisione dovrebbe stabilire una base per calcolare tali costi di liquidità e attribuirli in modo giusto ed equo a tutti i beneficiari pertinenti degli importi nel corso dell’anno in questione.

Le operazioni di gestione della liquidità dovrebbero contribuire a ridurre al minimo i costi di gestione della liquidità che possono insorgere in caso di detenzione di liquidità a fini prudenziali. L’utile sul capitale investito delle disponibilità liquide, derivante da operazioni garantite o non garantite sul mercato monetario, dovrebbe comprendere l’interesse giornaliero relativo a ciascuna operazione e una commissione di negoziazione potenziale o aggio/disaggio. L’utile sul capitale investito di tali operazioni dovrebbe essere pari alla somma dei costi di emissione e detenzione di tale liquidità e l’eventuale utile sul capitale investito di tale liquidità dovrebbe essere attribuito trimestralmente alle erogazioni in essere su base proporzionale.

Erogazioni più elevate rispetto all’ammontare degli strumenti di finanziamento a lungo termine attribuiti al corrispondente comparto di programma o, se del caso, comparto temporale o il pagamento di interessi possono dare luogo a un disavanzo di liquidità in tale comparto. Erogazioni meno elevate rispetto all’ammontare degli strumenti di finanziamento a lungo termine attribuiti al corrispondente comparto di programma o, se del caso, comparto temporale o l’incasso di rimborsi possono dare luogo a un’eccedenza di liquidità. La compensazione di tali eccedenze o disavanzi di liquidità è un requisito imprescindibile dell’attuazione della strategia di finanziamento diversificata. Tali costi non dovrebbero essere imputati ai rispettivi comparti temporali, bensì isolati e gestiti in quanto spese generali distinte di gestione della liquidità. La presente decisione dovrebbe stabilire un meccanismo per distinguere i costi derivanti dai disavanzi o dalle eccedenze di liquidità, al fine di consentirne l’assorbimento dal programma di finanziamento più ampio sotto forma di costi di gestione della liquidità. È opportuno che la Commissione utilizzi il comparto della gestione della liquidità per pareggiare gli eventuali saldi di liquidità positivi o negativi dei comparti di programma a beneficiario unico o dei comparti temporali pluribeneficiari con l’ammontare totale delle erogazioni.

L’attuazione della strategia di finanziamento diversificata richiede l’acquisizione di nuove capacità, necessarie per ottenere l’accesso più vantaggioso ai mercati dei capitali e per garantire che la relativa infrastruttura continui a funzionare in modo efficace. Ciò comprende i costi necessari per il mantenimento dei conti di liquidità, per l’acquisizione della capacità di gestire le aste per i buoni e le obbligazioni dell’UE e per lo sviluppo di nuove capacità interne di elaborazione dei dati. Tali costi derivanti direttamente dall’attuazione delle operazioni di assunzione e di erogazione di prestiti dovrebbero essere considerati spese generali, distinguendo tra costi connessi all’avviamento e costi connessi al mantenimento dell’infrastruttura di assunzione di prestiti e di pagamento. È opportuno che tali costi siano rilevati come costi del servizio per le spese generali amministrative.

I costi del servizio per le spese generali amministrative riuniscono tutti i costi amministrativi sostenuti direttamente per l’attuazione della strategia di finanziamento diversificata. Tali costi si presenteranno o come costi di avviamento, costituiti da spese una tantum per lo sviluppo di capacità operative, o come costi ricorrenti costituiti da costi inevitabili direttamente imputabili alle operazioni di assunzione di prestiti e di gestione del debito della strategia di finanziamento diversificata e che sono sostenuti nel corso del tempo. Se da un lato i costi ricorrenti sono costi ordinari annuali imputati alle erogazioni effettuate in un determinato anno, dall’altro i costi di avviamento dovrebbero essere imputati come spese una tantum.

I costi relativi all’avviamento e allo sviluppo delle capacità per tali operazioni sono stati sostenuti a partire dal 2021 e sono già stati attribuiti ai beneficiari dei programmi di sostegno finanziario di NextGenerationEU attraverso una voce specifica di spese generali di avviamento. Di conseguenza i beneficiari di altri programmi di assistenza finanziaria che rientrano nell’ambito di applicazione dell’articolo 220 bis del regolamento (UE. Euratom) 2018/1046 non dovrebbero sostenere i costi relativi a tale precedente sviluppo delle capacità, ma soltanto le spese future connesse alla manutenzione di tale infrastruttura o al suo ulteriore sviluppo. La quota dei costi amministrativi dei programmi di assistenza finanziaria che rientrano nell’ambito di applicazione dell’articolo 220 bis del regolamento (UE, Euratom) 2018/1046, diversi da NextGenerationEU, dovrebbe essere determinata sulla base della quota del programma in termini di importi raccolti attraverso la strategia di finanziamento diversificata durante l’anno in cui sono stati sostenuti i pertinenti costi amministrativi.

I costi amministrativi inclusi nei costi del servizio per le spese generali amministrative dovrebbero essere limitati a un elenco chiuso di costi ammissibili direttamente collegati alla strategia di finanziamento diversificata. Gli oneri contrattuali per l’assunzione di consulenti esterni sono compresi nell’elenco dei costi amministrativi ammissibili a seguito degli accordi raggiunti nel contesto del bilancio annuale per il 2023. L’ampliamento dell’elenco dei costi amministrativi ammissibili è stato comunicato alle autorità degli Stati membri prima dell’adozione della presente decisione. I costi aggregati del servizio per le spese generali amministrative rappresenta una quota molto limitata dei costi aggregati derivanti dalle operazioni della strategia di finanziamento diversificata.

Il processo di fatturazione ex post è concepito per garantire il recupero dei costi nell’anno successivo, proseguendo fino al momento in cui non saranno più generati costi dalle operazioni di assunzione di prestiti, gestione del debito e pagamento della strategia di finanziamento diversificata.

In via eccezionale, l’Unione può sostenere i costi degli interessi e i costi amministrativi collegati all’assunzione e all’erogazione di prestiti, ad esempio per i prestiti di assistenza finanziaria concessi all’Ucraina a norma del regolamento (UE) 2022/2463 e del regolamento (UE) 2024/792 del Parlamento europeo e del Consiglio⁹. A norma del regolamento (UE) 2022/2463, le risorse necessarie saranno fornite tramite contributi degli Stati membri conformemente all’articolo 5, paragrafo 1, di tale regolamento, nella misura in cui tali costi non siano coperti con altri mezzi. In tal caso la fatturazione dei costi dovrebbe essere allineata alla fatturazione dei costi relativi alle erogazioni come entrate con destinazione specifica esterne a norma dell’articolo 3, paragrafo 1, del regolamento (UE) 2020/2094 ed essere raggruppata per trimestre dell’anno.

La Commissione dovrebbe emettere un avviso di conferma riguardante ciascuna erogazione, compreso il sostegno a fondo perduto a norma dell’articolo 2, paragrafo 2, lettere a) e c), del regolamento (UE) 2020/2094, il sostegno agli Stati membri che dovrà essere rimborsato a norma dell’articolo 2, paragrafo 2, lettera b), del regolamento (UE) 2020/2094 e i prestiti a uno Stato membro o a un paese terzo nel contesto dei programmi di assistenza finanziaria ricadenti nell’ambito di applicazione dell’articolo 220 bis del regolamento (UE, Euratom) 2018/1046.

I prestiti nell’ambito della strategia di finanziamento diversificata dovrebbero essere eseguiti a condizioni finanziarie armonizzate (profilo di scadenza e piano di rimborso) per ciascuna erogazione appartenente allo stesso programma di assistenza, fatta salva la loro compatibilità con la strategia di finanziamento diversificata. Per il sostegno non rimborsabile, l’avviso di conferma dovrebbe costituire il principale elemento che determina tali condizioni finanziarie per il bilancio generale dell’Unione. L’avviso di conferma determina la richiesta di pagamento dei costi sulla base delle condizioni finanziarie in esso indicate. Tali condizioni dovrebbero comprendere la data di erogazione, l’importo del sostegno finanziario, la data del pagamento dei costi di finanziamento e la data di scadenza. L’avviso di conferma costituisce la base essenziale per la pianificazione di bilancio, i circuiti finanziari e la contabilità del sostegno non rimborsabile per quanto riguarda l’UE.

Gli accordi di prestito dovrebbero fare riferimento alla presente decisione come metodo di calcolo e di imputazione dei costi dei prestiti.

La presente decisione dovrebbe applicarsi a tutte le operazioni di assunzione di prestiti e a tutte le erogazioni nel contesto del programma NextGenerationEU, comprese quelle effettuate prima della sua entrata in vigore,

Data l’urgente necessità, tra le altre priorità politiche, di fornire nel luglio 2024 assistenza finanziaria all’Ucraina nel modo più adeguato e vantaggioso possibile nell’ambito dello strumento per l’Ucraina, è opportuno che la presente decisione entri in vigore con urgenza,