Regolamento delegato (UE) 2015/35 della Commissione del 10 ottobre 2014 che integra la direttiva 2009/138/CE del Parlamento europeo e del Consiglio in materia di accesso ed esercizio delle attività di assicurazione e di riassicurazione (Solvibilità II) (Testo rilevante ai fini del SEE)

1. Il requisito patrimoniale per il rischio di spread relativo a obbligazioni e prestiti SCRbonds è uguale alla perdita di fondi propri di base che deriverebbe da un calo relativo istantaneo di stressi del valore di ciascuna obbligazione o ciascun prestito i diversi dai prestiti ipotecari conformi ai requisiti dell'articolo 191, compresi i depositi bancari diversi da quelli di cui all'articolo 189, paragrafo 2, lettera b).

2. Il fattore di rischio stressi dipende dalla durata modificata dell'obbligazione o del prestito i indicata in anni (duri) che non sarà mai inferiore a 1. Per le obbligazioni o i prestiti a tasso di interesse variabile, duri è equivalente alla durata modificata di un'obbligazione o un prestito a tasso di interesse fisso con la stessa scadenza e con pagamenti di cedole pari al tasso di interesse a termine.

3. Alle obbligazioni o ai prestiti per i quali è disponibile una valutazione del merito di credito emessa da un'ECAI prescelta si attribuisce un fattore di rischio stressi che dipende dalla classe di merito di credito e dalla durata modificata duri dell'obbligazione o del prestito i conformemente alla seguente tabella:

4. Alle obbligazioni e ai prestiti per i quali non è disponibile una valutazione del merito di credito emessa da un'ECAI prescelta e per i quali i debitori non hanno costituito una garanzia collaterale che soddisfa i criteri di cui all'articolo 214 si attribuisce un fattore di rischio stressi che dipende dalla durata duri dell'obbligazione o del prestito i conformemente alla seguente tabella:

4 bis. Nonostante il paragrafo 4, alle obbligazioni e ai prestiti che sono assegnati ad una classe di merito di credito in conformità all'articolo 176 bis, paragrafo 1 o 2, o all'articolo 176 quater, paragrafo 1, è attribuito un fattore di rischio stressi in base alla classe di merito di credito e alla durata modificata duri dell'obbligazione o del prestito i conformemente alla tabella riportata al paragrafo 3 del presente articolo.

5.

6. L'impatto del calo istantaneo del valore delle partecipazioni di cui all'articolo 92, paragrafo 2, della direttiva 2009/138/CE in enti finanziari ed enti creditizi è preso in considerazione soltanto per quanto riguarda il valore delle partecipazioni non dedotte dai fondi propri ai sensi dell'articolo 68 del presente regolamento.

1. Un'obbligazione o un prestito per cui non è disponibile una valutazione del merito di credito fatta da un'ECAI prescelta e per cui i debitori non hanno costituito una garanzia collaterale che soddisfi i criteri di cui all'articolo 214 può essere attribuito alla classe di merito di credito 2 a condizione che siano soddisfatti tutti i criteri di cui ai paragrafi 3 e 4 relativamente all'obbligazione o al prestito.

2. Un'obbligazione o un prestito per cui non è disponibile una valutazione del merito di credito fatta da un'ECAI prescelta e per cui i debitori non hanno costituito una garanzia collaterale che soddisfi i criteri di cui all'articolo 214, diverso da un'obbligazione o un prestito attribuito alla classe di merito di credito 2 a norma del paragrafo 1, può essere attribuito alla classe di merito di credito 3 a condizione che siano soddisfatti tutti i criteri di cui ai paragrafi 3 e 5 relativamente all'obbligazione o al prestito.

3. I criteri stabiliti al presente paragrafo sono i seguenti:

1. a) la valutazione interna del merito di credito dell'obbligazione o del prestito da parte dell'impresa di assicurazione o di riassicurazione soddisfa i requisiti di cui all'articolo 176 ter;

2. b) l'obbligazione o il prestito è emesso da una società che non appartiene allo stesso gruppo societario dell'impresa di assicurazione o di riassicurazione;

3. c) l'obbligazione o il prestito non è emesso da una società che è un'impresa di assicurazione o di riassicurazione, un ente infrastrutturale, un ente creditizio, un'impresa di investimento, un ente finanziario, un gestore di fondi di investimento alternativi, una società di gestione di investimenti OICVM, un ente pensionistico aziendale o professionale o un'impresa non regolamentata che svolge attività finanziarie;

4. d) nessun credito nei confronti della società emittente dell'obbligazione o del prestito è di rango superiore rispetto all'obbligazione o al prestito, ad eccezione dei seguenti:

   1. i) i crediti di legge e i crediti dei fornitori di linee di liquidità, a condizione che detti crediti di legge e crediti dei fornitori di linee di liquidità in aggregato non siano rilevanti rispetto al totale del debito senior della società emittente;

   2. ii) i crediti dei fiduciari;

   3. iii) i crediti delle controparti in derivati;

5. e) l'obbligazione o il prestito stabilisce il pagamento del rimborso alla data di scadenza o prima, oltre ai pagamenti periodici di interessi a tasso fisso o a tasso variabile;

6. f) i termini e le condizioni contrattuali dell'obbligazione o del prestito stabiliscono quanto segue:

   1. i) il debitore è tenuto a fornire al prestatore, almeno una volta all'anno, dati finanziari sottoposti a audit;

   2. ii) il debitore è tenuto a comunicare al prestatore qualsiasi evento che possa incidere in maniera rilevante sul rischio di credito dell'obbligazione o del prestito;

   3. iii) il debitore non ha la facoltà di modificare i termini e le condizioni dell'obbligazione o del prestito unilateralmente, né di apportare altre modifiche alla sua attività che possano pregiudicare in maniera rilevante il rischio di credito dell'obbligazione o del prestito;

   4. iv) all'emittente è fatto divieto di emettere nuovo debito senza il consenso preventivo dell'impresa di assicurazione o di riassicurazione;

   5. v) ciò che costituisce un evento di inadempimento è definito in modo specifico in relazione all'emissione e all'emittente;

   6. vi) cosa avviene in caso di cambiamento del controllo;

7. g) l'obbligazione o il prestito è emesso da una società che soddisfa tutti i seguenti criteri:

   1. i) la società è una società a responsabilità limitata;

   2. ii) la società ha la propria sede in un paese che è membro del SEE;

   3. iii) più del 50 % delle entrate annuali della società è denominato in valute di paesi membri del SEE o dell'OCSE;

   4. iv) la società ha operato senza alcun evento creditizio per almeno gli ultimi 10 anni;

   5. v) è soddisfatta almeno una delle seguenti condizioni per ciascuno degli ultimi tre esercizi finanziari che termina prima della data in cui è calcolato il requisito patrimoniale di solvibilità:

      il fatturato annuo della società è superiore a 10000000 EUR;

      il totale dello stato patrimoniale della società è superiore a 10000000 EUR;

      il numero dei dipendenti della società è superiore a 50;

   6. vi) la somma degli utili annui della società al lordo di interessi, imposte, svalutazioni e ammortamenti (EBITDA) nel corso degli ultimi cinque esercizi finanziari è superiore a 0;

   7. vii) il totale del debito della società alla fine dell'esercizio finanziario più recente per il quale sono disponibili dati non è superiore a 6,5 volte la media dei flussi di cassa disponibili annui della società nel corso degli ultimi cinque esercizi finanziari;

   8. viii) la media dell'EBITDA della società nel corso degli ultimi cinque esercizi finanziari non è inferiore a 6,5 volte gli interessi passivi della società per l'esercizio finanziario più recente per il quale sono disponibili dati;

   9. ix) il debito netto della società alla fine dell'esercizio finanziario più recente per il quale sono disponibili dati non è superiore a 1,5 volte il totale del patrimonio netto della società alla fine di detto esercizio finanziario.

4. Il rendimento dell'obbligazione o del prestito, e il rendimento di ogni obbligazione e prestito con termini e condizioni contrattuali simili emesso dalla stessa società nei tre esercizi finanziari precedenti, non supera il maggiore tra i seguenti valori:

1. a) la media dei rendimenti dei due indici determinati in conformità del paragrafo 6;

2. b) la somma dello 0,5 % e del rendimento dell'indice che soddisfa il requisito di cui alla lettera d) di tale paragrafo.

5. Il rendimento dell'obbligazione o del prestito, e il rendimento di obbligazioni e prestiti con termini e condizioni contrattuali simili emessi dalla stessa società nei tre esercizi finanziari precedenti, non supera il maggiore tra i seguenti valori:

1. a) la media dei rendimenti dei due indici determinati in conformità del paragrafo 7;

2. b) la somma dello 0,5 % e del rendimento dell'indice che soddisfa il requisito di cui alla lettera b) di tale paragrafo.

6. Ai fini del paragrafo 4, l'impresa di assicurazione o di riassicurazione determina, per l'obbligazione o il prestito di cui al paragrafo 1, il rendimento, come al momento dell'emissione dell'obbligazione o del prestito, sulla base di due indici che soddisfano tutti i seguenti requisiti:

1. a) entrambi gli indici sono indici generali per le obbligazioni negoziate, per i quali è disponibile una valutazione esterna del merito di credito;

2. b) le obbligazioni negoziate che costituiscono i due indici sono denominate nella stessa valuta dell'obbligazione o del prestito;

3. c) le obbligazioni negoziate che costituiscono i due indici hanno una data di scadenza simile a quella dell'obbligazione o del prestito;

4. d) uno dei due indici è costituito da obbligazioni negoziate di classe di merito di credito 2;

5. e) uno dei due indici è costituito da obbligazioni negoziate di classe di merito di credito 4.

7. Ai fini del paragrafo 5, l'impresa di assicurazione o di riassicurazione determina, per l'obbligazione o il prestito di cui al paragrafo 2, il rendimento, come al momento dell'emissione dell'obbligazione o del prestito, sulla base di due indici che soddisfano tutti i seguenti requisiti:

1. a) entrambi gli indici soddisfano i requisiti di cui al paragrafo 6, lettere a), b) e c);

2. b) uno dei due indici è costituito da obbligazioni negoziate di classe di merito di credito 3;

3. c) uno dei due indici è costituito da obbligazioni negoziate di classe di merito di credito 4.

8. Ai fini del paragrafo 4, quando l'obbligazione o il prestito di cui al paragrafo 1 possiede caratteristiche, diverse da quelle relative al rischio di credito o all'illiquidità, che differiscono in maniera rilevante dalle caratteristiche delle obbligazioni negoziate che costituiscono i due indici determinate a norma del paragrafo 6, l'impresa di assicurazione o di riassicurazione rettifica il rendimento dell'obbligazione o del prestito per tener conto di tali differenze.

9. Ai fini del paragrafo 5, quando l'obbligazione o il prestito di cui al paragrafo 2 possiede caratteristiche, diverse da quelle relative al rischio di credito o all'illiquidità, che differiscono in maniera rilevante dalle caratteristiche delle obbligazioni negoziate che costituiscono i due indici determinate a norma del paragrafo 7, l'impresa di assicurazione o di riassicurazione rettifica il rendimento dell'obbligazione o del prestito per tener conto di tali differenze.

1. Il presente articolo si applica nelle seguenti circostanze:

1. a) un'impresa di assicurazione o di riassicurazione ha concluso un accordo («accordo di co-investimento») per investire in obbligazioni e prestiti congiuntamente con un altro soggetto;

2. b) l'altro soggetto («il co-investitore») è uno dei seguenti:

   1. i) un ente, quale definito all'articolo 4, paragrafo 1, punto 3, del regolamento (UE) n. 575/2013, che utilizza il metodo basato sui rating interni di cui all'articolo 143, paragrafo 1, del medesimo regolamento;

   2. ii) un'impresa di assicurazione o di riassicurazione che utilizza un modello interno conformemente all'articolo 100 della direttiva 2009/138/CE;

3. c) a norma dell'accordo di co-investimento, l'impresa di assicurazione o di riassicurazione e il co-investitore investono congiuntamente in obbligazioni e prestiti per cui non è disponibile una valutazione del merito di credito fatta da un'ECAI prescelta e per cui i debitori non hanno costituito una garanzia collaterale che soddisfi i criteri di cui all'articolo 214;

4. d) l'accordo di co-investimento prevede che il co-investitore condivida con l'impresa di assicurazione o di riassicurazione le probabilità di inadempimento ottenute con il suo metodo basato sui rating interni o, a seconda dei casi, le classi di merito di credito ottenute con il suo modello interno per quanto concerne le obbligazioni o i prestiti di cui alla lettera c) al fine di utilizzare tali informazioni per il calcolo del requisito patrimoniale di solvibilità dell'impresa di assicurazione o di riassicurazione.

2. Se sono soddisfatti tutti i criteri di cui ai paragrafi da 3 a 6, le obbligazioni e i prestiti di cui al paragrafo 1, lettera c), sono assegnati a classi di merito di credito determinate come segue:

1. a) nel caso in cui il co-investitore rientri nel campo di applicazione del paragrafo 1, lettera b), punto i), le classi di merito di credito sono determinate sulla base delle più recenti probabilità di inadempimento ottenute con il metodo basato sui rating interni;

2. b) nel caso in cui il co-investitore rientri nel campo di applicazione del paragrafo 1, lettera b), punto ii), le classi di merito di credito sono quelle ottenute con il modello interno.

3. I criteri stabiliti al presente paragrafo sono i seguenti:

1. a) l'emittente di ogni obbligazione o prestito non appartiene allo stesso gruppo societario dell'impresa di assicurazione o di riassicurazione;

2. b) l'emittente non è un'impresa di assicurazione o di riassicurazione, un ente infrastrutturale, un ente creditizio, un'impresa di investimento, un ente finanziario, un gestore di fondi di investimento alternativi, una società di gestione di investimenti OICVM, un ente pensionistico aziendale o professionale o un'impresa non regolamentata che svolge attività finanziarie;

3. c) l'emittente ha la propria sede in un paese che è membro del SEE;

4. d) più del 50 % delle entrate annuali dell'emittente è denominato in valute di paesi membri del SEE o dell'OCSE;

5. e) è soddisfatta almeno una delle seguenti condizioni per ciascuno degli ultimi tre esercizi finanziari che termina prima della data in cui è calcolato il requisito patrimoniale di solvibilità:

   il fatturato annuo dell'emittente è superiore a 10000000 EUR;

   il totale dello stato patrimoniale dell'emittente è superiore a 10000000 EUR;

   il numero dei dipendenti dell'emittente è superiore a 50.

4. I criteri stabiliti al presente paragrafo sono i seguenti:

1. a) l'accordo di co-investimento definisce i tipi di obbligazioni e prestiti da sottoscrivere e i criteri di valutazione applicabili;

2. b) il co-investitore fornisce all'impresa di assicurazione o di riassicurazione informazioni sufficientemente dettagliate relativamente al processo di sottoscrizione, compresi i criteri utilizzati, la struttura organizzativa del co-investitore e i controlli effettuati dal co-investitore;

3. c) il co-investitore fornisce all'impresa di assicurazione o di riassicurazione i dati relativi a tutte le domande di sottoscrizione di obbligazioni e prestiti;

4. d) il co-investitore fornisce all'impresa di assicurazione o di riassicurazione informazioni dettagliate relativamente a tutte le decisioni di approvare o respingere le domande di sottoscrizione di obbligazioni e prestiti;

5. e) il co-investitore mantiene un'esposizione pari ad almeno il 20 % del valore nominale di ciascuna obbligazione e prestito;

6. f) il processo di sottoscrizione è lo stesso seguito dal co-investitore per i suoi altri investimenti in obbligazioni e prestiti analoghi;

7. g) l'impresa di assicurazione o di riassicurazione investe in tutte le obbligazioni e i prestiti dei tipi di cui alla lettera a) per i quali il co-investitore decide di approvare la domanda per l'obbligazione o il prestito;

8. h) il co-investitore fornisce all'impresa di assicurazione o di riassicurazione informazioni che consentono all'impresa di comprendere il metodo basato sui rating interni o, a seconda dei casi, il modello interno e le relative limitazioni, nonché la sua adeguatezza e opportunità, in particolare:

   1. i) la descrizione del metodo basato sui rating interni o, a seconda dei casi, del modello interno, compresi gli input e i fattori di rischio, la quantificazione dei parametri di rischio e i metodi sottostanti, nonché la metodologia generale applicata;

   2. ii) la descrizione della portata dell'utilizzo del metodo basato sui rating interni o, a seconda dei casi, del modello interno;

   3. iii) la descrizione del processo di validazione del modello e di altri processi che consentono il controllo delle prestazioni del modello, il riesame nel tempo dell'adeguatezza delle sue specifiche e il raffronto delle risultanze del metodo basato sui rating interni o, a seconda dei casi, del modello interno, con i dati tratti dall'esperienza.

5. Nel caso in cui il co-investitore rientri nel campo di applicazione del paragrafo 1, lettera b), punto i):

1. a) l'impresa di assicurazione o di riassicurazione documenta chiaramente a quale classe di merito di credito corrisponde la probabilità di inadempimento ottenuta con il metodo basato sui rating interni dell'ente;

2. b) l'associazione delle probabilità di inadempimento alle classi di merito di credito effettuata dall'impresa di assicurazione o di riassicurazione garantisce l'adeguatezza, per l'obbligazione o il prestito in questione, del livello risultante del requisito patrimoniale per il sottomodulo del rischio di spread di cui all'articolo 105, paragrafo 5, secondo comma, lettera d), della direttiva 2009/138/CE;

3. c) l'associazione si basa sulla tabella 1 dell'allegato I del regolamento di esecuzione (UE) 2016/1799 della Commissione¹⁵;

4. d) gli adeguamenti delle probabilità di default sono eseguiti in modo prudente prima che sia effettuata l'associazione, prendendo in considerazione i fattori qualitativi di cui all'articolo 7 del regolamento di esecuzione (UE) 2016/1799;

5. e) un adeguamento delle probabilità di default è eseguito in una delle due situazioni seguenti:

   1. i) il periodo oggetto del metodo basato sui rating interni si discosta in maniera significativa dal periodo di tempo di 3 anni di cui all'articolo 4, paragrafo 2, del regolamento (UE) 2016/1799;

   2. ii) la definizione di inadempimento utilizzata nel metodo basato sui rating interni si discosta in maniera significativa da quella di cui all'articolo 4, paragrafo 4, di detto regolamento di esecuzione.

6. Nel caso in cui il co-investitore rientri nel campo di applicazione del paragrafo 1, lettera b), punto ii), il modello interno garantisce l'adeguatezza, per l'obbligazione o il prestito in questione, del livello risultante del requisito patrimoniale per il sottomodulo del rischio di spread di cui all'articolo 105, paragrafo 5, secondo comma, lettera d), della direttiva 2009/138/CE.